财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车(chē)需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动(dòng)车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳(wěn)定，受(shòu)多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内(nèi)部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士(shì)表示，电一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这一(yī)举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代(dài)一季度报告(gào)显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)不到(dào)半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力(lì)电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些(xiē)问题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前(qián)中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方(fāng)面(miàn)，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车(chē)市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太大，最一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在(zài)价(jià)格(gé)谈判上(shàng)会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料(liào)到(dào)电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们(men)更(gèng)能(néng)承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能(néng)获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成本(běn)的(de)资源，让这两家(jiā)大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计(jì)划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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