嫦娥二号拍到外星人已经证实

　　A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国(guó)移动(dòng)在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步(bù)。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本(běn)市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料(liào)来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动销几乎并未达(dá)到(dào)预(yù)期(qī)，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动的(de)突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了(le)离(lí)不(bù)开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进(jìn)的数(shù)字经济(jì)，与(yǔ)最近(jìn)爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概(gài)念加持(chí)，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一(yī)定程(chéng)度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字经济担(dān)当，积极布(bù)局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月15日研(yán)报(bào)显示(shì)，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经(jīng)济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司(sī)，在风(fēng)光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国(guó)船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在(zài)线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由(yóu)于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场(chǎng)普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市(shì)值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，大致归结为两个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面(miàn)的问题(tí)，中国(guó)移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却(què)差别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一(yī)系(xì)列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来(lái)一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的(de)是，随(suí)着移动互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入对主营业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营。

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