在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业(yè)和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好　　美(měi)国银行汇编的(de)数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其(qí)周期(qī)性股票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格(gé)不(bù)敏感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者(zhě)，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不(晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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