“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带(dài)一(yī古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的中国(guó)的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国(guó)进(jìn)口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口数(shù)据的测(cè)算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足(zú)。

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