近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(j成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思iàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多(duō)因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较大(dà)增长。根据(jù)海关(guān)总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的(de)议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需(xū)求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的(de)概(gài)率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因(yīn)是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，但钢(gāng)厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存(cún)的压(yā)力(lì)。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依(yī)然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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