随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策(cè)略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度(dù)降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(j六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思ì)行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的(de)领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在(zài)下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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