财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季(jì)度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配比明(m张学良多高，少帅张学良多高íng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对(duì)新(xīn)能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催张学良多高，少帅张学良多高(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年(nián)其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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