AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了(le)人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能(néng)源开发(fā)和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活(huó)方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可(kě)持续发(fā)展，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智(zhì)能完成(chéng)季(jì)报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此(cǐ诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别)前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度(dù)文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为一季度市(shì)场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了(le)海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为(wèi)最重(zhòng)诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别要的(de)增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺(cì)激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期(qī)，也(yě)是为数(shù)不多(duō)处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基(jī)金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人(rén)口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一(yī)领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价(jià)值投资(zī)理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安(ān)全自(zì)主可(kě)控和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长股是未来关(guān)注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季(jì)度(dù)半导体及医药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机(jī)会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术(shù)要(yào)素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。

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