随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目(mù)标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预(yù)期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(néng)好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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