编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也(yě)出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季(j脱销什么意思啊，什么叫做脱销ì)度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高端和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱(qū)体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅脱销什么意思啊，什么叫做脱销超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范(fàn脱销什么意思啊，什么叫做脱销)围(wéi)内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年(nián)下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市(shì)场基(jī)金中都体现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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