个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数(shù)量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可(kě)为

　　目前(qián)，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的(de)机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客(kè)户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的(de)认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二(èr)是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个人(rén)养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务(wù)的规(guī)模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个人养老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花(huā)费(fèi)的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的(de)获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和(hé)金(jīn)融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户更好地实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的(de)基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的(de)养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规(guī)划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己(jǐ)的(de)退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的(de)年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户(hù)的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发(fā)达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司(sī)总经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的(de)流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还(hái)上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户(hù)提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组合评(píng)价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而(ér)推出(chū)的(de)新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及(jí)度和客户认识(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地(dì)，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去(qù)半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台数据可知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户(hù)都对个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通(tōng)过企业(yè)和单位(wèi)组织来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写fēn)年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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