5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务(wù)，而通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面(miàn)要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看银行自身(shēn)经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价(jià)情况作为合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融(róng)资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下调对(duì)市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间(jiān)。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下(xià)降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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