金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的(de)连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构如(rú)何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规(guī)则等(děng)文(wén)件并(bìng)对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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