大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠(kào)前(qián)协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写还提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处(chù)于全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前(qián)A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场(chǎng)有引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(yǒu)所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年(nián)中的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期(qī)的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)数据最容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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