个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前(qián)上(shàng)线(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠(qú)道(dào)开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的(de)深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上(shàng)花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策(cè)略和(hé)长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七(qī)成(chéng)收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规(guī)避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前提(tí)是(shì)有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适(shì)的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户(hù)可(kě)选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人(rén)也认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的(de)政(zhèng)策(cè)要(yào)求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的(de)结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务人(rén)员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的(de)应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或(huò)管理人）合(hé)作(一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖zuò)，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更(gèng)有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可(kě)以直接在(zài)开户的(de)时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单(dān)质(zhì)押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计(jì)划”则基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合(hé)机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台(tái)数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在日(rì)常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了(le)户但没(méi)存储的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力(lì)较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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