在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的(de)产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年(nián)东(dōng)京交(jiāo)易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入(rù)资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金(jīn)的追逐，净流(liú)入(rù)资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗重点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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