“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业人数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数(shù)增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性降(jiàng)低(dī)。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联(lián)储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会(huì)议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份(fèn)额(é)，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自(zì)愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(n漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里éng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前(qián)需要(yào)更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北(běi)约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北(běi)约(yuē)一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速(sù)成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动(dòng)下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直(zhí)至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常(cháng)大(dà)的(de)一(yī)个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割(gē)，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定(dìng)支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，目前(qián)下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预(yù)期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美(měi)国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年(nián)好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她(tā)表示(shì)短期(qī)胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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