用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一(yī)季(jì)度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅脱销什么意思啊，什么叫做脱销微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了(le)定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5脱销什么意思啊，什么叫做脱销.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务(wù)转型取得了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出市(shì)场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信(xìn)心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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