金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基(jī)金运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方和(hé)卖(mài)方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明(míng)确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市(shì)场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易(y爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语ì)，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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