5月以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博时(shí)基金、富国基金、南方(fāng)基金等多(duō)家(jiā)头部(bù)公募基金密集申报(bào)了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引(yǐn)发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一季(jì)度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又开(kāi)始(shǐ)持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越(yuè)买，区(qū)间(jiān)份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题(tí)ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高(gāo)份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但随着(zhe)国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带(dài)动下(xià)，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度(dù)的(de)持续回调(diào)后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例，该指数在(zài)4月6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块(kuài)表现上，半导体与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块(kuài)持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月(yuè)内份额(é)增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题(tí)ETF产品份额(é)变化，截至5月12日(rì)，除汇添(tiān)富(fù)中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板(bǎn)块持(chí)续下(xià)跌，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不及(jí)预期主要原因，一是国(guó)产替代进程不及预娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术(shù)和(hé)人才(cái)等方面存(cún)在(zài)差距(jù)，在(zài)国产替代过程中产品(pǐn)研发和客户导入进程(chéng)可能不(bù)及预(yù)期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球(qiú)电子产品等终端需求可(kě)能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品(pǐn)需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体行业正(zhèng)处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们(men)认为(wèi)有(yǒu)望于今年看到拐点的出(chū)现”田(tián)光远(yuǎn)表示(shì)，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下(xià)游的(de)景气(qì)度，有创新属性和份额提升属性的环节会(huì)率先回暖。一方面中(zhōng)国(guó)经济体(tǐ)重要的构成央国(guó)企对资产回报提出要求(qiú)，民营企业的竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字(zì)化的(de)长期关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面短周期维度数字(zì)经济有顺(shùn)周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副(fù)总监(jiān)、九泰(tài)泰富灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块(kuài)上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方面市场(chǎng)预(yù)期基本面即将(jiāng)见底，再加(jiā)上有AI主题(tí)的催化，所以从年初到(dào)4月(yuè)初半导体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多个股的(de)股价其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈(chéng)现(xiàn)强预期(qī)、弱现实的表(biǎo)现，再加上(shàng)AI主(zhǔ)题的降温，综合因(yīn)素(sù)引(yǐn)起行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但从(cóng)资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多(duō)位业内人(rén)士(shì)也表示(shì)，长期看好半(bàn)导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田(tián)光(guāng)远表示，从基本面(miàn)上，人(rén)工智能给半(bàn)导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定业绩的(de)压力，但一方面需求会(huì)重新复苏(sū)，另一方面中(zhōng)国半导体企业(yè)有国产替代的(de)中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体板块估值(zhí)波(bō)动较大，且(qiě)子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块(kuài)很多优质(zhì)的公司处于历史估值(zhí)分(fēn)位低位区(qū)间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形(xíng)成很好的投资机会(huì)。他进一步表示，人(rén)类(lèi)历史经(jīng)历了三次工(gōng)业革命，前两次都(dōu)是以能源为对(duì)象进行创新，第三(sān)次是信息为对象进行创新，当前(qián)阶段(duàn)的(de)人工智能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类(lèi)生产力的提升产(chǎn)生(shēng)巨大(dà)的(de)影响(xiǎng)，也会(huì)开启新一轮的工(gōng)业革命，它是(shì)信息革命经历了个人电脑、互(hù)联(lián)网革命和移动互联网革(gé)命后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济、社(shè)会、政治(zhì)、军事(shì)等方(fāng)面(miàn)全面(miàn)影(yǐng)响人类(lèi)社会。当前仍(réng)处于(yú)新一轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆发(fā)的早期的阶段，在人工智能带来的娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星技(jì)术(shù)变革浪(làng)潮下(xià)，人工智(zhì)能对云管端各方面(miàn)都产生(shēng)了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节发生了改变，产生了(le)新的(de)投资方向，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新(xīn)的投资机会。因此我们长期看好半导体的投(tóu)资(zī)价值。”田光远建议投资者长期关注该(gāi)板块投资(zī)机会，他认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的复苏(sū)线、以及以半导体(tǐ)设备(bèi)材(cái)料国产化为代(dài)表的(de)制造线。

　　诺安基金科(kē)技(jì)组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板(bǎn)块(kuài)，其中，从半导体国产化为(wèi)主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会(huì)在今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的极限制(zhì)裁(cái)将加(jiā)速中国芯片的(de)国产替代，党(dǎng)的(de)二十大对于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经过近一年(nián)的(de)充(chōng)分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反映(yìng)悲(bēi)观预期。最(zuì)后，伴随AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整(zhěng)个(gè)芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望(wàng)正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动销数据和(hé)重点公(gōng)司的(de)边际变化，同时动态跟(gēn)踪电(diàn)子(zi)消(xiāo)费(fèi)品的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气的(de)拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量算力，硬(yìng)件基础设施成为(wèi)发展基石(shí)，算力(lì)芯片等核心(xīn)环节预期(qī)将会受(shòu)益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动(dòng)半导体行(xíng)业持(chí)续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能(néng)在(zài)年(nián)内(nèi)迎来边际变化，需要持续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度修(xiū)复(fù)速度(dù)和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基(jī)本面(miàn)改善的趋势比较确定，但(dàn)改(gǎi)善的过程中股价有可能波动(dòng)较(jiào)大，要(yào)结(jié)合基本面变(biàn)化综合判断配置价值，我们也会通过(guò)适(shì)当(dāng)调仓来(lái)平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星