华尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印(yìn)度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新(xīn)兴做(zuò)空机(jī)构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头(tóu)对准的(de)是“华尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁投资(zī)者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一(yī)出(chū)，伊坎旗下控股公(gōng)司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日周(zhōu)二收盘(pán)暴跌19.95％，创(chuàng)有史(shǐ)以来(lái)最大(dà)单日跌幅，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜(yè)蒸发29亿美元（约200亿(yì)人民币）。根据福布斯榜(bǎng)单显示，截(jié)至收稿，伊坎个人身(shēn)价为147亿美(měi)元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎(kǎn)企(qǐ)业经(jīng)济结构(gòu) “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告中指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似(shì)庞氏(shì)骗局(jú)” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示(s生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思hì)，IEP利用来自(zì)新投资者(zhě)的资(zī)金向老投资者支付股(gǔ)息(xī)。报告(gào)指出，简而言之(zhī)，伊坎(kǎn)一直在使用从新投资者那(nà)里获得(dé)的(de)资金(jīn)向老投(tóu)资(zī)者(zhě)支(zhī)付(fù)股息。“这种类(lèi)似庞(páng)氏骗局的经济(jì)结构只有在新(xīn)资金愿意冒着成(chéng)为最后(hòu)一批'持有资金的风(fēng)险(xiǎn)的情况(kuàng)下才是可(kě)持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的(de)56亿美(měi)元(yuán)年终净资产价值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的股(gǔ)票被高估(gū)了(le)75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上(shàng)次报(bào)告的资产净值高出(chū)218％，远(yuǎn)远高(gāo)于所有可(kě)比(bǐ)公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴(xīng)广场控股(gǔ)公司(sī)，其交(jiāo)易价格均(jūn)低于(yú)各自(zì)的(de)资产净值。资产净值是衡量基金(jīn)业绩的关键指标(biāo)，衡(héng)量基金所(suǒ)持证券的市场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的股息收益率，这是迄今(jīn)为止美国大型(xíng)股公司中最高(gāo)的。兴登堡指责(zé)伊坎(kǎn)以股票而(ér)不是(shì)现(xiàn)金(jīn)的(de)形式发放股(gǔ)息，并让伊坎企业出售新(xīn)股，以满(mǎn)足股东(dōng)的支出，从而抬高(gāo)了股息收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报(bào)告还举例(lì)称(chēng)，IEP在2022年12月将(jiāng)其(qí)Automotive Parts的价(jià)值定为(wèi)3.81亿美(měi)元，但一个月后(hòu)，该部(bù)门的一家重要子公司(sī)申请破产。

　　兴登堡还(hái)指责唯一(yī)一家跟踪(zōng)伊坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰(jié)富瑞）与(yǔ)伊坎之间(jiān)的关系密切(qiè)。报告称，杰富瑞在其研究中假(jiǎ)设，即使在最(zuì)坏的情况(kuàng)下(xià)，伊(yī)坎的股息也将(jiāng)永久支付，同时还从安排IEP股票发(fā)售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡的(de)报告“自以为是”

　　这(zhè)份做(zuò)空报(bào)告对伊坎(kǎn)来说是一个重大挑战。他也在报告刊登的几(jǐ)小时后发(fā)声反击。

　　伊(yī)坎在一份(fèn)声(shēng)明中表示，兴登堡“自以(yǐ)为是(shì)”的(de)报(bào)告旨在以牺牲IEP长期(qī)股(gǔ)东的(de)利(lì)益为代价获取利润。伊坎(kǎn)表示(shì)：“我们坚持公开披露的(de)信息，我(wǒ)们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一样(yàng)不言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎表示(shì)，我们(men)仍然相信激进主义是最(zuì)好的(de)投资(zī)范例。“我过去25年的激进主义投(tóu)资已经(jīng)很好(hǎo)地证(zhèng)明(míng)了这一点。我们定期将我们的(de)维权原则付诸(zhū)于(yú)我们(men)的多数控股公司以(yǐ)及(jí)我们投资部门(mén)持有的少数股权，目前在14个(gè)上市(shì)公司(sī)董事会中都有代表。此外，我(wǒ)们坚信(xìn)通过对(duì)冲头寸来降低(dī)风险(xiǎn)，尤其是在(zài)我们(men)今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他(tā)在能源、汽车、食(shí)品包(bāo)装、房(fáng)地(dì)产和其他行业的(de)各种投资。他是IEP的控股股(gǔ)东，持(chí)有85％的股(gǔ)份。

　　申明(míng)还指出，报(bào)告中的说法(fǎ) “不会(huì)阻(zǔ)止IEP履行其(qí)对IEP的单位持有人和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构也(yě)坐不住了！股(gǔ)东(dōng)权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资者就兴登堡研究做(zuò)空报(bào)告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡(bǎo)研究(jiū)的做(zuò)空实例，最(zuì)出名的(de)莫(mò)过于(yú)今年2月(yuè)做空印度首(shǒu)富的阿达尼(ní)集团(tuán)了。兴登(dēng)堡研究百页的做空(kōng)报告(gào)使(shǐ)得前(qián)“亚洲首富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神(shén)坛(tán)，引发了外资纷纷从印度(dù)股市撤离(lí)，更让印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国(guó)公共广播(bō)电(diàn)台称(chēng)，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团的债券价(jià)格跌(diē)至垃(lā)圾债水平。阿达尼的个人净资产也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴(xīng)登堡研究究竟什么来头(tóu)？公开资料显示，兴登堡研究公(gōng)司(sī)成立于2017年，总部位于纽(niǔ)约市。据兴(xīng)登堡研(yán)究官(guān)网介绍(shào)，公司的主要业务包括披露企(qǐ)业的会计造(zào)假、管理(lǐ)问题、未公开(kāi)关联交易、财报违规等。媒(méi)体统(tǒng)计显示，从2020年至(zhì)今(jīn)，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公司共对(duì)30家公司发过难(nán)。他们(men)雇佣金(jīn)融分析(xī)师、会计师和记(jì)者，来进行调查。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)的创始(shǐ)？为(wèi)内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产(chǎn)家庭(tíng)，曾在康涅狄(dí)格(gé)大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间，他加入了以(yǐ)色列的救护车急救(jiù)部门(mén)，是拥有以色列证书的救护人员。

　　公司官(guān)网显(xiǎn)示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这(zhè)个名(míng)字源于1937年在新泽(zé)西(xī)上空(kōng)不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登(dēng)堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全可(kě)以避免(miǎn)的人为(wèi)灾(zāi)难(nán)的(de)缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研(yán)究(jiū)也曾瞄(miáo)准其(qí)他企业(yè)。2020年(nián)，兴登堡研究？份(fèn)69页(yè)的(de)做(zuò)空报告，让市(shì)值一(yī)度达到340亿(yì)美元的“卡车(chē)界特斯拉”公司Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职，美国司法(fǎ)部和证券监管机构随(suí)后跟(gēn)进调查，Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)最终被判欺诈(zhà)罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指控电(diàn)动(dòng)汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产(chǎn)能力方面误导投(tóu)资(zī)者。该公(gōng)司的市值一度超过50亿美元(yuán)，如今已缩水至(zhì)不到2.6亿美(měi)元，其股票在(zài)兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)做空报(bào)告(gào)公布后暴跌(diē)90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还(hái)曾介(jiè)入马(mǎ)斯克(kè)对推特的收(shōu)购案。在兴登堡研(yán)究宣布做空推特后，推(tuī)特的股价从49.80美元跌(diē)至(zhì)37.39美元，随(suí)后安德森宣(xuān)布关(guān)闭做空仓位。去年7月(yuè)中旬，当推特(tè)的股价(jià)位于(yú)低(dī)点附近时(shí)，兴登(dēng)堡研究宣布转为做空(kōng)推特，推特股(gǔ)价(jià)随即大涨约(yuē)8％。

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