5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ET一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十F年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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