昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债(zhà00后初中学历很丢人吗i)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dò00后初中学历很丢人吗ng)品(pǐn)库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间调(di00后初中学历很丢人吗ào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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