今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)亲爱的让你㖭我下黑-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能(néng)力(lì)，通过(guò)推出(chū)人工智能相(xiāng)关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而(亲爱的让你㖭我下黑ér)支撑下港股公司下半年的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较(jiào)上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放(fàng)和四(sì)季(jì)度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向(xiàng)上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间(jiān)；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资产的机(jī)会(huì)：关注(zhù)基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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