中国(guó)金(jīn)融行业加速(sù)对(duì)外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成(chéng)立的摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商(shāng)”。相比之下，与摩(mó)根大通证券(quàn)同期获批(pī)的(de)野(yě)村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国(guó)际金融巨(jù)头(tóu)均在国(guó)内拥有(yǒu)外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证(zhèng)券则大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家外(wài)资控股(gǔ)券商面(miàn)临的“一参一控(kòng)”问题如何解决(jué)，仍(réng)是业(yè)内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)”成为行业(yè)热(rè)词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀(bǐng)赋、深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在中国展业的(de)首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内各家(jiā)证券公司来(lái)说，除(chú)了面临行业“二八(bā)分(fēn)化”的激烈(liè)态势，来自(zì)“洋券商”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商(shāng)2022年年报(bào)/财(cái)务数(shù)据，9家外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)纷纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券则延续自成立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期(qī)的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩(jì)较上年出现(xiàn)明显进步(bù)，但(dàn)仍然录(lù)得亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业(yè)时间不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收入(rù)4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而(ér)言(yán)，2022年(nián)受市场影响，证券行业(yè)营(yíng)业收入普遍下降(jiàng)，外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)也难(nán)以幸免。且新公司建(jiàn)设(shè)成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资(zī)控股券商(shāng)仍呈现“本(běn)小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思、投行(xíng)等(děng)传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务手(shǒu)续费及(jí)佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而(ér)营(yíng)业支出则有增无减，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来(lái)的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商(shāng)实现盈利，分别为(wèi)摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹(dān)利(lì)证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩(mó)根大(dà)通证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业小年(nián)”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共有员工210人，数(shù)量在行(xíng)业内(nèi)排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩(mó)根大通证券(quàn)展业的第三个完(wán)整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券于2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成立合(hé)资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东(dōng)所持股权(quán)，成为(wèi)摩(mó)根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务(wù)大爆发，实现手续费净收(shōu)入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)表示，其(qí)证券经纪业务团队(duì)成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进一(yī)步进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券充分利用全球化(huà)的(de)平(píng)台优势，整合集(jí)团资源(yuán)，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，目标客(kè)群机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参一(yī)控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩(mó)根大通(tōng)证券外(wài)，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期(qī)实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入(rù)中(zhōng)国时间最早的一(yī)批合资券(quàn)商之(zhī)一，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国(guó)内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让(ràng)两(liǎng)家内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共(gòng)有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示(shì)，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进(jìn)步明(míng)显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其在2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参与了沪(hù)深交易所(suǒ)互联互通全球存托凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集团(tuán)股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融(róng)市场监(jiān)督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞银发布(bù)一季报(bào)时(shí)表示(shì)，对瑞信的收购交易(yì)预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并对两家外资(zī)控股券(quàn)商在中(zhōng)国展业(yè)情况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信证(zhèng)券出具了带(dài)强调事项段(duàn)的无保(bǎo)留意(yì)见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银(yín)集团股份公司之间(jiān)达成协议(yì)和合并(bìng)计划，截止报告(gào)日，上述协议和合并计划的完成日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份有限公司(sī)下属(shǔ)控股子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到上(shàng)述合(hé)并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不明确，该事项(xiàng)表明存(cún)在可能导致对公司(sī)持续经营能力产生(shēng)重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修订《外商参(cān)股证券公(gōng)司设(shè)立规则》后首家获(huò)批的合资证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信(xìn)向(xiàng)瑞信方正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公(gōng)告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对价转让(ràng)瑞(ruì)信证券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交(jiāo)易完成后，瑞信(xìn)将全资持(chí)有瑞信证券。但突(tū)如其来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公司(sī)股权管理规(guī)定》，证券公司(sī)股东以及股东的(de)控股股东、实际控制人参股证券公司的(de)数量不得超过2家(jiā)，其(qí)中控制证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理破局(jú)

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于(yú)各自资(zī)源禀赋(fù)深入财富管理成为其(qí)在(zài)中国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管理账户）”等(děng)业(yè)务(wù)持续推进的(de)基础上，新增了特色投资咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业(yè)咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集(jí)团间(jiān)跨境业务联动(dòng)等多种业务(wù)模式(shì)，通过(guò)服务手段的增(zēng)加及优化，为客户提供多维度(dù)、一站式(shì)的综(zōng)合性金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方国际(jì)证券财富管理业务将定位(wèi)于(yú)“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务核心(xīn)竞(jìng)争力，持续为中国投资者提供具(jù)有(yǒu)野(yě)村集团特色的高质量(liàng)财富(fù)管理服务。

　　在完(wán)成高盛(shèng)集团全资(zī)持股备(bèi)案后(hòu)，高盛高(gāo)华在2021年(nián)底与北(běi)京(jīng)高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高华的所有(yǒu)业务。2022年(nián)5月，高(gāo)盛高华获(huò)证监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券自(zì)营(yíng)及代销金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成(chéng)业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高华表示(shì)，其将持(chí)续(xù)以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的研发工作，进一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸客户提(tí)供财(cái)富管理综合(hé)解决(jué)方案，丰富(fù)客户(hù)产品种类(lèi)选择，开展境内私(sī)人财(cái)富管理平台未来战略规划，并(bìng)进(jìn)一(yī)步拓展境(jìng)内(nèi)产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作，持续(xù)代销第三方金(jīn)融产品并推进跨境(jìng)投资(zī)新产品的研发，为客(kè)户提供直(zhí)接(jiē)对(duì)接(jiē)境外资本(běn)市场(chǎng)的机会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外资(zī)股东打(dǎ)造私(sī)人(rén)财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务，这(zhè)在(zài)具备外资银行股东背(bèi)景的券(quàn)商中(zhōng)较为多见。例(lì)如，汇丰前(qián)海证(zhèng)券表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人(rén)财(cái)富管理(lǐ)部，负责公司高净(jìng)值个(gè)人客户(hù)综合财(cái)富管(guǎn)理业务的运(yùn)作。私(sī)人财(cái)富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台(tái)，依托(tuō)汇丰环球私人(rén)银行，致(zhì)力为高净值(zhí)和超高净值(zhí)客户及其(qí)家(jiā)族提供专业(yè)、多元及定制化(huà)的资产配置服(fú)务，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则另(lìng)辟蹊径，推出(chū)家族信托(tuō)资讯(xùn)业务(wù)，与4家国内头部信(xìn)托公司(sī)达(dá)成(chéng)战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理业务，依(yī)托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措(cuò)，致力于发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其(qí)财富管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和(hé)满(mǎn)足客(kè)户全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一步完(wán)善投资解决(jué)方案(àn)和财富规划方面的(de)业务(wù)，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支(zhī)产品为客户(hù)在同一策(cè)略下提供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断(duàn)加(jiā)大，各外(wài)资金(jīn)融机构加速了(le)在境内设立控(kòng)股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证(zhèng)券获批准(zhǔn)设立，公司(sī)注册地为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪、证券(quàn)自营(yíng)、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于(yú)从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证(zhèng)券是首家新设的外(wài)商(shāng)独(dú)资证券(quàn)公司(sī)。就监管(guǎn)批复信息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司(sī)全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证(zhèng)券在内，目前国内(nèi)的(de)外(wài)资控股券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大(dà)通证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高(gāo)华证券、渣打证(zhèng)券均为(wèi)外商(shāng)独资券商。从数量上来看，外资控股券商已(yǐ)成为市场上不容忽视不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请(qǐng)静(jìng)待审批。截(jié)至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证(zhèng)券(quàn)、日兴证券、青(qīng)岛(dǎo)意才证券等多家外资券商的设立申请(qǐng)仍处(chù)于证(zhèng)监会审批阶段。其中，法巴证券和(hé)青(qīng)岛意才证券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会(huì)主席易会满等先后(hòu)在(zài)京会见美国桥(qiáo)水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新(xīn)加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负(fù)责人(rén)。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人普遍表示，此次(cì)来华(huá)亲身(shēn)感受到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济和中国资本市场发展(zhǎn)前景。近年(nián)来中国资本市场对外(wài)开(kāi)放稳步(bù)推进，为(wèi)国际(jì)金(jīn)融机构和全球投资者带来(lái)了实实在(zài)在(zài)的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国市场，将继续(xù)与中国深化合作，积极拓(tuò)展在华业务和投(tóu)资，期(qī)待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来(lái)自外资(zī)券商的市场竞争(zhēng)，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年(nián)报中表示，外资机(jī)构来华展业便利(lì)度(dù)不断(duàn)提升，经(jīng)营范围(wéi)和监管(guǎn)要求实现国(guó)民待(dài)遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等(děng)加(jiā)速布局，全力(lì)抢滩中(zhōng)国证券市(shì)场(chǎng)，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与中国资本(běn)市(shì)场竞争所形成的冲击，也(yě)带来了(le)通(tōng)过与国际金融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管理水平的(de)机遇。

　　西部证券也表(biǎ不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思o)示(shì)，当前(qián)证券行(xíng)业(yè)集中度(dù)稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势(shì)更趋(qū)明显，业务多(duō)元(yuán)化发展趋势(shì)初步形(xíng)成，金融科技(jì)对行业发展理念的变革和(hé)重塑不(bù)断深化，外资(zī)券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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