近日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署(s过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句hǔ)统计(jì)，今(jīn)年(nián)3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成(chéng)本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未(wèi)出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句件，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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