5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(j琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗iǎo)度是(shì)中美(měi)经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生(sh琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗ēng)时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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