申万一级的(de)半导体行业涵盖消费电子、元件等6个二级子行业，其中市值权重最大的(de)是半导体行业(yè)，该行业涵盖132家上市公司。作为国家芯(xīn)片战略发展(zhǎn)的重点领域，半导体行业具备研发(fā)技术壁(bì)垒(lěi)、产品国产替代化(huà)、未来前景广阔等特(tè)点，也(yě)因此(cǐ)成为A股市(shì)场有影响力(lì)的科技板块。截至(zhì)5月10日，半导体行业总市(shì)值达到(dào)3.19万亿元，中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、韦尔股份等5家企业(yè)市值在1000亿元(yuán)以上，行业沪深300企业数(shù)量达到16家(jiā)，无论是头(tóu)部千亿企业数(shù)量还是(shì)沪深300企业数(shù)量(liàng)，均位居科技类行业前列(liè)。

　　金融界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研究院发现，半导体行(xíng)业自2018年以来经过4年快(kuài)速发展，市(shì)场规模不断扩(kuò)大，毛利率稳步提(tí)升，自(zì)主研发(fā)的环境下(xià)，上市公司科技(jì)含量越来(lái)越高。但与此同时，多数上市公(gōng)司业绩(jì)高光(guāng)时刻(kè)在2021年，行业面临短期库存调整、需求萎缩(suō)、芯片基数卡(kǎ)脖子等因素制约已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人，2022年多数上市公司业绩增速放缓，毛(máo)利率下滑(huá)，伴随(suí)库存风(fēng)险加(jiā)大。

　　行(xíng)业营收规(guī)模创新高，三(sān)方面因素(sù)致前5企业市占率下滑

　　半(bàn)导(dǎo)体行业的132家公司，2018年实(shí)现营业收(shōu)入1671.87亿元(yuán)，2022年(nián)增长至(zhì)4552.37亿元，复(fù)合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营(yíng)业务为半(bàn)导体IDM、光学模组、通讯产品集成的闻泰科技(jì)，从2019至2022年连续4年营(yíng)收居(jū)行业首位，2022年实现(xiàn)营(yíng)收(shōu)580.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收(shōu)稳步增长，但(dàn)半导体行业(yè)上市(shì)公司的营收(shōu)集中(zhōng)度却在下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营收排(pái)名前5的企业(yè)，2018年长电科(kē)技、中芯国际5家企业实现(xiàn)营收1671.87亿元(yuán)，占行业营收(shōu)总(zǒng)值的46.99％，至2022年(nián)前5大企(qǐ)业(yè)营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历年营业收入(rù)居前5的企业

　　制表：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　至于前5半导体(tǐ)公司营收占(zhàn)比下滑，或主要由三方面因素(sù)导致。一是如(rú)韦(wéi)尔股份、闻泰科技等头部企业营(yíng)收增速放缓，低(dī)于行业平均增速(sù)。二(èr)是(shì)江波(bō)龙(lóng)、格科微、海光(guāng)信息(xī)等营收体量(liàng)居前的企业不断(duàn)上市，并(bìng)在(zài)资本助力之下营收(shōu)快速增长(zhǎng)。三是(shì)当半导体行(xíng)业处于国产替代化、自(zì)主研发背景下的高(gāo)成长(zhǎng)阶段已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人时，整个(gè)市(shì)场欣欣向荣，企(qǐ)业营收(shōu)高速增长，使得集中(zhōng)度(dù)分散。

　　行业归(guī)母(mǔ)净利润下(xià)滑13.67％，利润正(zhèng)增长(zhǎng)企业占比(bǐ)不(bù)足五成

　　相比营收，半导体行业的归(guī)母净利润(rùn)增速更快，从2018年(nián)的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿(yì)元，达到(dào)14倍。但受到(dào)电子产品(pǐn)全球(qiú)销量增(zēng)速放(fàng)缓、芯(xīn)片(piàn)库(kù)存(cún)高位等因(yīn)素(sù)影响，2022年行业整体净利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出(chū)现调整。

　　具体公司来看，归(guī)母净利润(rùn)正增(zēng)长企业(yè)达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损(sǔn)，25家企业净(jìng)利润(rùn)腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也(yě)有18家企(qǐ)业(yè)净利润(rùn)增速在(zài)100％以上，12家企业增(zēng)速(sù)在50％至(zhì)100％之(zhī)间(jiān)。

　　图1：2022年半导体(tǐ)企业归母(mǔ)净利润增速区间(jiān)

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　2022年增速优(yōu)异的企业(yè)来看(kàn)，芯原(yuán)股份涵盖芯(xīn)片设计、半(bàn)导(dǎo)体IP授权(quán)等(děng)业务矩阵，受益于先(xiān)进的芯片定制技(jì)术(shù)、丰(fēng)富的IP储备以及(jí)强大的设计能力，公司得到了相关客户的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的增速位列(liè)半(bàn)导体行业之首，公司利润从(cóng)0.13亿(yì)元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯原股份2022年(nián)净利(lì)润体(tǐ)量排名行业第92名，其(qí)较快(kuài)增速与(yǔ)低基数效应有(yǒu)关。考虑利润基数，北方华创(chuàng)归母净利润从2021年的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿利(lì)润体量下增速(sù)最快的半导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增速居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　存货周转率下降(jiàng)35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在对半导体行业经(jīng)营风险(xiǎn)分(fēn)析时，发现存(cún)货周转(zhuǎn)率反映了分(fēn)立器件、半(bàn)导(dǎo)体设备等相关(guān)产品(pǐn)的周转情况(kuàng)，存货(huò)周转率下滑，意味产品流通速(sù)度变慢，影响企业现金流能力，对(duì)经营(yíng)造成负面(miàn)影响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体(tǐ)企业(yè)的存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)中(zhōng)位数分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，存货(huò)周转率这一经营(yíng)风险指标反映行业是否(fǒu)面临库(kù)存(cún)风险(xiǎn)，是否出现(xiàn)供过于求的局面，进(jìn)而对股价(jià)表现(xiàn)有参考(kǎo)意义。行(xíng)业整体而言，2021年存货周转率中位数与2020年基(jī)本持平，该年半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业指数(shù)分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相(xiāng)关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年(nián)半导(dǎo)体行(xíng)业存货周(zhōu)转率同(tóng)比增长的(de)13家企(qǐ)业，较2021年平均(jūn)同比增长29.84％，该(gāi)年这些(xiē)个(gè)股平均涨跌(diē)幅(fú)为-12.06％。而存货周转率(lǜ)同比下滑的(de)116家企业(yè)，较2021年(nián)平均同比下滑105.67％，该年这些个股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数据说明(míng)存货质(zhì)量下滑(huá)的(de)企业，股(gǔ)价表现也往(wǎng)往更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营(yíng)收、市值居中上位置(zhì)的企业，2022年存(cún)货周转率均为1.31，较2021年分别下降了(le)2.40和(hé)3.25，目前(qián)存货周转率均低于行(xíng)业中位水平。而股价上，两股(gǔ)2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中靠前。

　　表3：2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率表现较差的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳步提(tí)升，10家(jiā)企业毛利率(lǜ)60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行(xíng)业上市(shì)公(gōng)司整(zhěng)体毛(máo)利(lì)率呈现(xiàn)抬升态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产(chǎn)业技术(shù)迭代升级、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)毛利(lì)率中位(wèi)数

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分(fēn)点，与上游硅料等原材料(liào)价格上(shàng)涨、电子消(xiāo)费(fèi)品需(xū)求放缓至(zhì)部分芯(xīn)片(piàn)元件(jiàn)降(jiàng)价销售等因素有关。2022年半导体(tǐ)下滑5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)以(yǐ)上企业达到27家，其中富(fù)满微(wēi)2022年毛利率降至19.35％，下降了(le)34.62个(gè)百分(fēn)点，公(gōng)司在年报中也说(shuō)明了与这两方(fāng)面(miàn)原因有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率(lǜ)在60％以上，目前行(xíng)业(yè)最高的臻(zhēn)镭科技达到87.88％，毛利率居(jū)前且公(gōng)司经营体量较大的公(gōng)司(sī)有复旦(dàn)微电（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利(lì)率居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　超半数企(qǐ)业(yè)研发费用增长四成(chéng)，研(yán)发占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯片市场(chǎng)卡脖(bó)子、国内自主(zhǔ)研发上行(xíng)趋势的背景(jǐng)下，国内半导体企业(yè)需要不(bù)断通过(guò)研发(fā)投入，增加(jiā)企(qǐ)业竞(jìng)争力(lì)，进而对(duì)长(zhǎng)久(jiǔ)业(yè)绩(jì)改(gǎi)观带来正向促进(jìn)作(zuò)用。

　　2022年半导体行业累计研发费用为506.32亿元，较2021年(nián)增(zēng)长28.78％，研发费(fèi)用再创(chuàng)新高。具体公司(sī)而言，2022年132家企业(yè)研发费用(yòng)中(zhōng)位(wèi)数为1.62亿元，2021年同(tóng)期为1.12亿(yì)元，这一(yī)数(shù)据表明2022年(nián)半数企业(yè)研发(fā)费用同(tóng)比增(zēng)长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近(jìn)9成）企业2022年研(yán)发费用同(tóng)比增长，32家企业增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯(sī)普瑞等4家企业研发费用(yòng)同比增长(zhǎng)100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增(zēng)长(zhǎng)金额来看，中芯国际(jì)、闻泰科技(jì)和海光(guāng)信息(xī)，2022年(nián)研发(fā)费用增长在6亿元以上居前。综合研发费用增长率和增长金额，海光信(xìn)息、紫光国微、思瑞(ruì)浦等(děng)企(qǐ)业比较突(tū)出。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿(yì)元，同(tóng)比增长91.52％。公司去(qù)年推出了国(guó)内首款(kuǎn)支持双模联网(wǎng)的联(lián)通5GeSIM产品，特种集(jí)成电路(lù)产品(pǐn)进入C919大型客(kè)机供应链，“年(nián)产2亿件(jiàn)5G通(tōng)信网络设备用石英谐振器(qì)产业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发(fā)费用居(jū)前的(de)10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　从研发费用占营(yíng)收比重来看(kàn)，2021年半导体行业(yè)的中位(wèi)数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意愿增强，重视资金(jīn)投(tóu)入。研发费用占比(bǐ)20％以(yǐ)上的企(qǐ)业达到40家，10％至20％的企业达到(dào)42家。

　　其中，有32家企业不仅连(lián)续3年研发(fā)费用占比在(zài)10％以上，2022年研发费用还在3亿元(yuán)以上，可谓既(jì)有研发高占比又有研发高金额。寒(hán)武(wǔ)纪-U连续(xù)三年研发费用占比居行业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发(fā)费用支出15.23亿元。目前公(gōng)司思元370芯片及加速(sù)卡在(zài)众多行业领域中的头部公司实(shí)现了已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人批量销售(shòu)或达成(chéng)合作意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占(zhàn)比居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人