5月以(yǐ)来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富(fù)国基金、南方基金(jīn)等多家(jiā)头(tóu)部公募(mù)基金密(mì)集申(shēn)报(bào)了跟踪海外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品，布(bù)局全球(qiú)半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持续回调后，半导体板块自(zì)4月(yuè)中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间(jiān)份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的(de)带动下，板块(kuài)细分(fēn)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国(guó)内半(bàn)导体板块表现来看，在经(jīng)历(lì)一季度的(de)持续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)。以中(zhōng)证全指半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数(shù)在4月6日(rì)攀(pān)至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表(biǎo)现上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块(kuài)持续下(xià)跌，但资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月12日(rì)，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年(nián)内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩(hán)半(bàn)导体ETF等三(sān)只产品份(fèn)额出(chū)现下降外，其余(yú)产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉(j标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产iā)实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田(tián)光(guāng)远分析，当前半(bàn)导体行业复苏不(bù)及预期主要原因(yīn)，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业相比海外半导(dǎo)体大(dà)厂起步较(jiào)晚，在(zài)技术和(hé)人才等方面存在差(chà)距，在国产(chǎn)替代过程(chéng)中产品研发(fā)和客户导入进程可能不(bù)及预期；二是(shì)下游(yóu)需求不及预期，在边(biān)缘政治和全球经(jīng)济疲软背(bèi)景下(xià)，全球电(diàn)子产品等终端需求可能不及预(yù)期(qī)，从而导致对(duì)半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于下(xià)行(xíng)筑底的阶段，但我(wǒ)们(men)认为有(yǒu)望于今年看到(dào)拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本(běn)轮周(zhōu)期中，率先回暖的种类要看芯片(piàn)下(xià)游(yóu)的景气度，有创新属性和份额提(tí)升(shēng)属(shǔ)性(xìng)的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体重要的构成(chéng)央国企(qǐ)对资产(chǎn)回报提出要求，民营(yíng)企业的竞争力(lì)提升也会更加依赖(lài)数字化，成本(běn)效率提升是(shì)数字化的长期关(guān)键驱动(dòng)力，另一方面短(duǎn)周期维度数字(zì)经济(jì)有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以(yǐ)来(lái)半(bàn)导体板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年(nián)板块(kuài)调(diào)整幅度较(jiào)大，行业估值(zhí)处于(yú)底部位置；另(lìng)一方面市场预(yù)期基(jī)本(běn)面(miàn)即将见底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题(tí)的催化(huà)，所以从(cóng)年(nián)初到4月初半(bàn)导(dǎo)体指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实(shí)是过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导(dǎo)体一季报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现，再(zài)加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素(sù)引起行业近(jìn)期的持续回(huí)调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块(kuài)年(nián)内表现震荡(dàng)，但(dàn)从资(zī)金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内(nèi)人(rén)士也(yě)表示，长期(qī)看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度(dù)悲观。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周(zhōu)期视角，预(yù)计(jì)未(wèi)来1-2个季度虽(suī)然(rán)会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但一(yī)方面(miàn)需(xū)求(qiú)会(huì)重(zhòng)新复(fù)苏，另一方面中国半导体企业(yè)有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板块和细分线索较多(duō)，始终有估值(zhí)合(hé)理甚至低估的(de)机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的(de)公(gōng)司处于(yú)历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)低位(wèi)区间，随着需求回暖或者(zhě)新产品的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经历了三次工(gōng)业革命(mìng)，前两次都是以(yǐ)能源(yuán)为对象进行创(chuàng)新，第三次是信息为(wèi)对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产力的(de)提升(shēng)产生(shēng)巨大的影响，也会开启新一轮的工业(yè)革命(mìng)，它是信息革命经历了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互(hù)联网(wǎng)革命(mìng)后在(zài)万(wàn)物智联层(céng)面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产业(yè)革命爆(bào)发(fā)的(de)早期的阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智(zhì)能对云(yún)管(guǎn)端各方面(miàn)都(dōu)产生了影(yǐng)响，云(yún)侧(cè)变(biàn)化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生(shēng)了改变，产生(shēng)了新的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落(luò)地，端侧(cè)和网(wǎng)侧的(de)新硬件也会产生(shēng)新的投资机(jī)会。因此我们长期看(kàn)好半导体的投资价(jià)值。”田光远建议(yì)投资(zī)者长(zhǎng)期(qī)关(guān)注该板块投资机会，他(tā)认为可以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为(wèi)代(dài)表的创新线、周期见底后(hòu)的复(fù)苏线(xiàn)、以及以半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)材料(liào)国产化(huà)为代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也(yě)表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半(bàn)导体国产(chǎn)化为主的设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到下游需求为主的芯片设(shè)计都会在今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基本(běn)面上，美国对中国(guó)的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国(guó)产替代(dài)，党的二十大对于科技(jì)安全的强调为芯(xīn)片的国(guó)产替代(dài)提供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一年(nián)的充分调整，股(gǔ)价(jià)已经充分反(fǎn)映(yìng)悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望正式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我们将持续(xù)跟踪和调研半(bàn)导体行业库存(cún)、动销数(shù)据和(hé)重点(diǎn)公司的(de)边际变化，同时动态跟(gēn)踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的基(jī)础模型训练(liàn)需(xū)要(yào)大量算(suàn)力(lì)，硬件基础设(shè)施成为(wèi)发(fā)展基石，算力芯片(piàn)等核心环(huán)节预(yù)期将会(huì)受益，后续有望驱动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的(de)一季报(bào)业绩相对较强，国产化(huà)趋势仍(réng)在(zài)加速推进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注(zhù)的方(fāng)向。存储作(zuò)为半(bàn)导体(tǐ)中最大(dà)的周(zhōu)期品(pǐn)种，也可(kě)能(néng)在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认为(wèi)需要关(guān)注景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势(shì)比较(jiào)确定，但改善的过程(chéng)中(zhōng)股价有可能(néng)波动较大，要结合(hé)基本面(miàn)变(biàn)化综合(hé)判断配置价值，我们也(yě)会通过适(shì)当(dāng)调仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产