昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。<中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将/p>

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财(cái)政部(bù)现金余额(é)截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性高企(qǐ)的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下(xià)游中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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