昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶(è)化俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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