北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能(néng)够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的问题(tí)不在于(yú)是(shì)否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行了说明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了(le)非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事(shì)业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能(néng)获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们(men)接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为(w辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向èi)何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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