金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会(huì)员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)的交千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的(de)业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗结算行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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