大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普fe2o3是什么化学元素京3日在(zài)位fe2o3是什么化学元素(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回(huí)应措(cuò)施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市(shfe2o3是什么化学元素ì)场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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