昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号上述提到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本(湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是(shì)否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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