5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(12是什么意思yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际(jì)宏观12是什么意思环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率的压力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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