本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和(hé)恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银(yín)行(xíng)日(rì)前将中国股(gǔ)票评级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测(cè)器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加息(xī)导(dǎo)致金融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令流(liú)动性折(zhé)价(jià)效应(yīng)加剧(jù)，在(zài)全球(qi耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ú)金融(róng)市(shì)场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ong>

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实(shí)际(jì)存款较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机(jī)频(pín)现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是(shì)二者虎(hǔ)年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换(huàn)。但二(èr)者市(shì)净率远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难以赋予中特估(gū)概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)字头指数(shù)年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让(ràng)央企国企估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国(guó)家资(zī)本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的(de)估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当(dāng)前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅台(tái)成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的(de)年份(fèn)分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年(nián)至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能否再(zài)现？关(guān)键在要看两点：一是(shì)年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维持强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降(j耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗iàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来(lái)，沪深两市(shì)单(dān)日成交始终维持在(zài)万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气(qì)并(bìng)未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌(diē)空间亦不大。