在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后）俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗，从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年(nián)年初(chū)以来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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