近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其(qí)次(cì)，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较(jiào)大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢born过去式和过去分词是什么，bear的过born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词去式过去分词厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存(cún)策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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