夜盘时段，双焦持续重(zhòng)挫(cuò)，截至23点收盘，焦煤(méi)跌(diē)近(jìn)5％，焦炭跌超4％。

　　进入5月(yuè)以来，黑色商(shāng)品(pǐn)在(zài)经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后于(yú)近期再次走弱。对此，大(dà)有期(qī)货投研中心(xīn)黑色(sè)高级研究员黄科(kē)在接(jiē)受(shòu)期(qī)货日报记者(zhě)采(cǎi)访时表(biǎo)示，近期(qī)黑色系品种大幅(fú)下跌是宏(hóng)观和产业共振带来的结(jié)果。

　　“其中宏观层面(miàn)，目前美(měi)国两党对于(yú)政府债务上限问(wèn)题仍没有达成一致，随着截止日期临(lín)近，市场各方的(de)避险观(guān)望情绪较为(wèi)明显；而从(cóng)美(měi)联储(chǔ)5月会(huì)议纪要来看，不能排除(chú)接(jiē)下来继续加(jiā)息的可能性(xìng)，当前(qián)美联储6月加息概率上升到40％附(fù)近(jìn)，近(jìn)期美元指数(shù)走强对于大宗商品价格(gé)普(pǔ)遍形成一定压力(lì)。国内方面，5月份(fèn)公布的社融和(hé)固定资产(chǎn)投(tóu)资等经济数据略(lüè)低于市场，市场担心经济复苏(sū)的后(hòu)劲不足，也(yě)导致与国内经(jīng)济状况关联性较强的(de)黑色系品种支撑弱化。”黄科说。

　　目前黑色产业层面(miàn)也(yě)并(bìng)无(wú)利(lì)多因(yīn)素。黄科表示(shì)，从现货市场表(biǎo)现来看(kàn)，虽然目(mù)前铁水产量已经见顶，但随着成(chéng)本端原(yuán)料(liào)价格(gé)的(de)大幅回落(luò)，钢(gāng)厂方面并(bìng)没有很强(qiáng)的减产动力(lì)。在行业利润尚存、部分钢(gāng)厂复(fù)产的情况下，本(běn)周钢联螺纹、热轧产量甚至止跌(diē)回升，减产不及预期(qī)以及原料成本持续下移导致钢(gāng)价下方支(zhī)撑走弱；而当(dāng)前国内钢材(cái)需(xū)求(qiú)也已临近淡季，在需求(qiú)乏力的情况(kuàng)下，钢材价格不(bù)断下探寻底。

　　建(jiàn)信期货黑色产业研(yán)究主忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义管翟贺(hè)攀对记(jì)者表示，自今年3月中(zhōng)旬以来，铁矿(kuàng)石(shí)、钢材(cái)等黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品(pǐn)市场整体陷入(rù)“供应增、需求底部徘徊、成本塌陷”的(de)负向(xiàng)循环，期现货价格呈“螺旋式”走(zǒu)低趋势。

　　“具体来(lái)看，近两(liǎng)个(gè)月来钢材下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)距(jù)离(lí)此前预期(qī)有(yǒu)较(jiào)大差距，叠加今年年初以来市(shì)场对(duì)下游需求(qiú)的乐观预期，导致钢(gāng)厂产量增(zēng)幅(fú)较大(dà)。而在(zài)市场供需阶段性错配(pèi)的情况下(xià)，钢铁(tiě)原燃料进口规模(mó)又出(chū)现明显增(zēng)长，同(tóng)时预期中的下半年的粗钢产(chǎn)量平控(kòng)政策也进一步压低了钢(gāng)铁原燃料价格。”翟贺攀说。

　　据Mysteel相关数(shù)据统(tǒng)计(jì)，3月(yuè)初(chū)以来(lái)，钢材五大品种周度表观消费量(liàng)均值为1000万吨，仅比去年同(tóng)期增长0.6％，但较(jiào)2019-2021年(nián)同期分别下降9.0％、9.1％和12.8％。据国(guó)家统计局数据，1-4月份(fèn)我国粗钢产量为3.54亿吨(dūn)，同比(bǐ)增长5.4％。据海关统计，1-4月(yuè)份我国进口(kǒu)铁矿(kuàng)石与炼焦煤分别(bié)为3.85亿吨和3114万吨(dūn)，同比分别(bié)增长8.6％和88.6％。

　　钢材短期(qī)或延续弱势，中期有反弹空间

　　从当(dāng)前钢材(cái)市场(chǎng)面临的问题(tí)来看，方正中期期货(huò)研(yán)究(jiū)院黑色(sè)组长汤冰华告(gào)诉记者(zhě)，主要有以下(xià)三个方面的问(wèn)题(tí)：一是(shì)高炉减(jiǎn)产不充分；二是(shì)外需可能会大幅下滑；三是国内政策刺激还(hái)比(bǐ)较有限(xiàn)，当前内(nèi)需虽(suī)然未见好转，但今(jīn)年以来表(biǎo)现一直低于预期。

　　谈(tán)及当前钢矿品种价格(gé)底(dǐ)部是否已(yǐ)现(xiàn)，汤(tāng)冰华(huá)表示，由于(yú)二季(jì)度(dù)以(yǐ)来国内政策利多(duō)有限(xiàn)，导致(zhì)“买预期”交易未能如期出现(xiàn)，但国内(nèi)市场利空在价格中已有(yǒu)体(tǐ)现，从后期市场(chǎng)表现来(lái)看，钢材需求端利空可(kě)能来自海外，6月出(chū)口一(yī)旦(dàn)转差，则板材供应压力会明(míng)显增加，产量也(yě)面(miàn)临继续压减。因此，在经历4-5月份的政(zhèng)策不及预期后，国内下一(yī)个相对(duì)重要的政策时点可(kě)能在7月的半年度经济数据公布后，在此之前，钢矿品种(zhǒng)价格(gé)底部(bù)的确立(lì)需要黑色(sè)商品整体供应回落(luò)，即铁水产量(liàng)、焦煤供(gōng)应(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义yīng)及(jí)铁矿石非主流矿发货均出现下降。不(bù)过目前焦煤(méi)进口通关及铁矿石非澳巴发货已开始减少，但铁水(shuǐ)下降并不明显，负反馈还在持续，价(jià)格还未真正(zhèng)见(jiàn)底。

　　在(zài)黄科(kē)看来，后续钢矿品种止跌需(xū)要具备两个(gè)条件：一是(shì)煤炭价格止(zhǐ)跌(diē)，从成本端对钢价(jià)形成一(yī)定(dìng)支撑；二(èr)是钢厂方面有实质性的(de)减产(chǎn)行动，从而改善市场(chǎng)对于后期供(gōng)需(xū)平衡的预期。不过，从目前情况来(lái)看，在进口煤冲击之下(xià)，近期国(guó)内煤炭市场(chǎng)情绪(xù)较(jiào)为悲(bēi)观，动力煤价格有加速下(xià)跌(diē)迹象；此外国内粗钢产量(liàng)平(píng)控政策尚(shàng)未执(zhí)行(xíng)，钢厂主动减产意愿不强。因此，预(yù)计短期内(nèi)黑色系品种或(huò)延(yán)续弱(ruò)势，整体易跌(diē)难涨。

　　“积重难返的市场供需格局，与成本塌陷叠加造成(chéng)的负向循环(huán)，或(huò)将令(lìng)铁矿石、钢材等黑(hēi)色(sè)系(xì)商品价格惯性下(xià)跌趋势短暂延续，难(nán)有像样的反(fǎn)弹。”翟贺攀说。

　　此外值得注(zhù)意的是，在期货(huò)价格大(dà)幅(fú)下探之际(jì)，螺纹钢现货价格(gé)已跌回至2020年5月之前的水(shuǐ)平。对(duì)此，翟贺攀告诉(sù)记(jì)者，螺纹钢现货目前(qián)回(huí)归2020年疫情初期的(de)价格区间有利于行业供(gōng)需加快调(diào)整，且目前距离2020年底部不远。

　　“因(yīn)此，基于钢(gāng)厂铁(tiě)矿石库(kù)存(cún)和(hé)钢材社会库(kù)存(cún)较(jiào)近年同期偏低、6月份(fèn)之后(hòu)来(lái)自政策面和市场力量的供应压减速度加(jiā)快、稳经济(jì)政策效果或(huò)将在下半(bàn)年显现、国际(jì)局(jú)势(shì)缓和以及国内外价差(chà)有(yǒu)利于(yú)钢材出口再上台阶等因素，未(wèi)来2-4个月，我们对黑色系商品价格保(bǎo)持谨慎乐(lè)观，尽管(guǎn)难以恢复至今年4月中旬(xún)之(zhī)前的偏高水平(píng)，但中期反弹依然(rán)有空间。”

　　汤(tāng)冰(bīng)华(huá)也表(biǎo)示，当前钢铁产业链库存(cún)整体较低，因此(cǐ)在后续进入减产期间后(hòu)，钢材价(jià)格(gé)下跌一(yī)旦出现(xiàn)企(qǐ)稳，那么低价可能会(huì)刺激补库，并带动行(xíng)情出现阶(jiē)段反弹。

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