随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最多(duō)的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分(f社日节是什么节日 社日节是农历几月初几ēn)公募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。<社日节是什么节日 社日节是农历几月初几/p>

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季(jì)的(de)基金(jīn)配置清单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技(jì)成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产业(yè)周期见底及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细(xì)分社日节是什么节日 社日节是农历几月初几方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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