金融界4月(yuè)27日(rì)消息(xī)  顶着“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登(dēng)陆港交所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天(tiān)市(shì)值(zhí)就缩水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿(yì)港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽(huī)酒(jiǔ)挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至(zhì)今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是(shì)近7年时间第一(yī)只实现资(zī)本(běn)上市的(de)白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在(zài)港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公(gōng)开发售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意(yì)的(de)是，不知道是(shì)出于(yú)何种考虑，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没有引入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李渡(dù)共计引入两轮投资(zī)者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成(chéng)本分别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮(fú)亏超过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告(gào)费

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，珍酒李渡是一家致力(lì)提供以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的(de)次(cì)高(gāo)端白(bái)酒产品的中(zhōng)国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗(qí)下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓(nóng)香(xiāng)型、兼香型(xíng)三大(dà)白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股书(shū)显示(shì)，按2021年收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒公司(sī)，以及中国白(bái)酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供三种香型白(bái)酒的第三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的(de)增(zēng)速在下降。

　　此外(wài)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司(sī)相比也处(chù)于下(xià)风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等企业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的(de)“豪横”的广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于(yú)同期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李渡(dù)的存货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公(gōng)司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称(chēng)大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不(bù)少针(zhēn)对其产销失(shī)衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业(yè)的(de)毛利率和(hé)“豪横(héng)”的(de)广(guǎng)告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人(rén)吴向东的操盘(pán)手法密(mì)切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向东(dōng)出(chū)生(shēng)在(zài)湖南醴陵的一个普通农(nóng)村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词的吴向(xiàng)东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工作。此后四年，他升至新华联集团董(dǒng)事、董事局副(fù)主(zhǔ)席。也是在(zài)此，吴向(xiàng)东(dōng)正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大(dà)量仿冒产品涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经(jīng)销商的(de)日子(zi)越来(lái)越难(nán)，吴(wú)向(xiàng)东想自(zì)创(chuàng)白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种(zhǒng)新模(mó)式(shì)OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练(liàn)的(de)米(mǐ)卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙营销(xiāo)的(de)吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福形(xíng)象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段(duàn)时间，金(jīn)六福的广告投放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金(jīn)六(liù)福迅(xùn)速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天能(néng)发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口(kǒu)笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三(sān)个产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能(néng)源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖(mài)白酒，吴(wú)向东也一举成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东以230亿(yì)元(yuán)人民币财富(fù)位列榜(bǎng)单(dān)第955位。

　　白酒还是(shì)会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国(guó)糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易会上，阵(zhèn)阵寒(hán)意从会上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论(lùn)坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事(shì)长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期进入(rù)销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代(dài)，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度看趋势，真正的高端消(xiāo)费在悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词疫情场(chǎng)景(jǐng)中并没有太(tài)受影响，次高端库存(cún)仍未消化，区域(yù)酒(jiǔ)借助(zhù)消费(fèi)恢复(fù)较快。高端的恢复没有看到更强的动(dòng)力(lì)，仍(réng)然在低位(wèi)徘徊(huái)，一二(èr)季度上市公司业绩(jì)会出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒(jiǔ)供需(xū)-库存周期(qī)看趋势，现在存在三(sān)个矛盾(dùn)：一是产区和供需的(de)矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但销量(liàng)在(zài)下(xià)降；二是名(míng)酒企业都在向下扩(kuò)展产品线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是(shì)名酒(jiǔ)企业渠道重(zhòng)心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠(qú)道(dào)有(yǒu)矛(máo)盾(dùn)。

　　其(qí)具(jù)体表现是：2022年白酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以(yǐ)下的价位带(dài)，其(qí)原因在于城市化，大(dà)部分劳动人口从农村转移到城(chéng)市(shì)后，消费习惯变(biàn)了，导致未(wèi)来升级空(kōng)间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高(gāo)端（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至少涨(zhǎng)了两(liǎng)倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白(bái)酒节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以(yǐ)上相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高(gāo)线(xiàn)次高(gāo)端相关(gu悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ān)产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节(jié)前增(zēng)长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”珍酒李渡(dù)未来走(zǒu)向何方(fāng)让我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词