“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如(rú)何去(qù)评估这一空间有无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年陷入(rù)温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面(miàn)：数据(jù)口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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