在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下长征有多长公里 红军长征一共用了几年(xià)高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落。与长征有多长公里 红军长征一共用了几年此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购等(děng)方式提振股价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再(zà长征有多长公里 红军长征一共用了几年i)来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等(děng)领域(yù)；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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