美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地(dì)区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成年(nián)人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成(chéng)美国(guó)股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分(fēn)析(xī)师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美(měi)国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的(de)议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森(sēn)分(fēn)析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市(shì)场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步(bù)释(shì)放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部(bù)落(luò)地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有(yǒu)关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开(酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的kāi)工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大(dà)了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下(xià)装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随(suí)着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游(yóu)的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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