近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定(dìng)没收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的(de)风波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投(tóu)资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括(kuò)文化(huà)艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的(de)脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整(zhěng)理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公(gōng)司(sī)入(rù)股笑果文(wén)化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族(zú)网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资(zī)本和游族网络(luò)对笑果文(wén)化(huà)最为(wèi)青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是(shì)笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走(zǒu)向扩(kuò)张的关键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处(chù)于快速发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而(ér)在该领域笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于(yú)这(zhè)些(xiē)原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可(kě)能需要(yào)张狂和(hé)外向一(yī)些(xiē)，但公(gōng)众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的(de)业务和(hé)腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前大股(gǔ)东(dōng)叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯创业(yè)投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司为第(dì)三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内(nèi)的发展历(lì)程(chéng)要短(duǎn)得多(duō)也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人yì)频(pín)频占据收视(shì)榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一集(jí)团投了单立(lì)人。对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人

　　值得注意的(de)是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本(běn)市(shì)场的(de)反应与高(gāo)速(sù)增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱(tuō)口秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均(jūn)复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期(qī)，资(zī)本为何却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不(bù)确定性和(hé)不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的(de)不确(què)定性、观众审美的不(bù)确(què)定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断(duàn)运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这(zhè)才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠(kào)故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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