用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融(róng)资(zī)。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

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　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但从目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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