近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公布(bù)了一季报。在一(yī)季度商品市场整体下(xià)跌的背(bèi)景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的(de)是，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额在(zài)报(bào)告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现收益(yì)和利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和(hé)利润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品期货基金在一季报中(zhōng)均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)指(zhǐ)基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允(yǔn)价(jià)值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相(xiāng)关费用和信用减值损(sǔn)失后(hòu)的余额(é)，本期利润为本期(qī)已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金资产净值(zhí)方面，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首(shǒu)，建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货(huò)ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方面，报告期内(nèi)，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增(zēng)长，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投资(zī)者的(de)偏(piān)好。从份额变动来看(kàn)，除华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货(huò)基金均(jūn)受到净申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8pupil是什么意思 pupil是可数名词吗.50％；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在(zài)资本市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及(jí)美豆等(děng)大宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫(cuò)；其次(cì)，国(guó)内现(xiàn)货供应相(xiāng)对充裕，由于加(jiā)工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个(gè)月国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由(yóu)于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库(kù)现象，导致豆粕(pò)现(xiàn)货跌(diē)幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端(duān)低迷不(bù)振，由于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡(dàn)季(jì)，而今年(nián)由于生(shēng)猪价格持(chí)续下行，养(yǎng)殖业复(fù)产(chǎn)积极(jí)性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需(xū)求(qiú)更(gèng)是(shì)雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基(jī)金投资(zī)策略(lüè)和(hé)运作分析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示(shì)，一季度(dù)白(bái)银在(zài)初(chū)期(qī)两个月处(chù)于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄(huáng)金较白银表现(xiàn)更为强势(shì)，金银比价有所抬(tái)升。前(qián)期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性(xìng)及美联储加息预期升温影响，白银(yín)表现出更高(gāo)的(de)波动性(xìng)。后期则主(zhǔ)要是(shì)欧美银(yín)行业(yèpupil是什么意思 pupil是可数名词吗)出(chū)现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低(dī)了市场对于(yú)美(měi)联储的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞(ruì)银基金(jīn)认为，美(měi)联储货(huò)币政策(cè)调整节(jié)奏与经济衰(shuāi)退(tuì)担忧继(jì)续主(zhǔ)导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时(shí)也需关注(zhù)突发地(dì)缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动(dòng)性风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务(wù)风(fēng)险等黑(hēi)天鹅(é)事件的(de)影响(xiǎng)。今年以来(lái)，美联(lián)储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图(tú)显示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于(yú)高位，宏观环境(jìng)对贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属配(pèi)置价(jià)值(zhí)进一步提升。考虑到白银的(de)高弹性及金(jīn)银比价的相对高位，建(jiàn)议择(zé)机积(jī)极配置。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 pupil是什么意思 pupil是可数名词吗