金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季世界上性功能最强的国家是哪个国家度(dù)透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额(é)度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，世界上性功能最强的国家是哪个国家今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反映(yìng)了居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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