射频芯片(piàn)领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微正式(shì)在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本(běn)热捧。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投(tóu)等(děng)一系列(liè)外部机构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上(shàng)的外(wài)部机(jī)构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产(chǎn)品结构相似的(de)唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走(zǒu)出了破(pò)发(fā)的行情，该(gāi)公司(sī)股价于去年(nián)下半年触底回升，但截(jié)至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷(lěng)背(bèi)后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前，英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思0; line-height: 24px;'>英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增(zēng)速(sù)放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计(jì)到2028年射频(pín)前端(duān)市场年(nián)复(fù)合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频芯(xīn)片巨(jù)头(tóu)，近年(nián)来也在响应市场(chǎng)变化谋求射(shè)频(pín)芯片业务(wù)以外的转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)注意到，当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思p>

　　▌引入大基金二期(qī)等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域(yù)主要包括(kuò)智能(néng)手机以及物联网，客户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌，闻泰科技(jì)等(děng)移动终端设备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及(jí)移远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司(sī)分别(bié)实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍(réng)处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额(é)分(fēn)别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧智(zhì)微在招股文件中(zhōng)称，是(shì)由于持续进行高额研发投入；下游客(kè)户集中(zhōng)且(qiě)具有产品验证周(zhōu)期，尚未形(xíng)成规(guī)模(mó)效应；市场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影(yǐng)响，公司产(chǎn)品毛(máo)利空(kōng)间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投入方面(miàn)，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公(gōng)司的(de)综合(hé)毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于(yú)同行业头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的(de)毛(máo)利率水平，也不及和慧(huì)智微产品结(jié)构更接(jiē)近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模的情况下(xià)，慧(huì)智微开启了对外融资(zī)之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括(kuò)大基金二(èr)期、元禾璞(pú)华(huá)、红杉中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大(dà)基金二(èr)期(qī)、广(guǎng)发信德(dé)以及(jí)金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示，从当(dāng)前(qián)的股(gǔ)价情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，大基金(jīn)二期(qī)在投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实(shí)现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股(gǔ)书显示(shì)，公司目(mù)前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出(chū)货量的(de)大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未(wèi)来(lái)增(zēng)速持续(xù)放缓的(de)预期，也让资本市场对(duì)包括(kuò)慧(huì)智微在内(nèi)的射频(pín)芯片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端(duān)市场规(guī)模与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及(jí)的潜力有限，预计到(dào)2028年射频前端的市场年复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击(jī)入股的(de)射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也(yě)遭遇了破发(fā)的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月(yuè)跌(diē)至30元每(měi)股的价格后止跌回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋(móu)求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频(pín)以外的(de)业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域(yù)正呈(chéng)现出一片(piàn)红海的竞(jìng)争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市(shì)场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格，进一(yī)步压(yā)低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人(rén)钟林此前(qián)曾表示，国(guó)产射频前(qián)端芯片(piàn)杀(shā)价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射(shè)频细分(fēn)赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将(jiāng)面临更大的生存(cún)和(hé)竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关(guān)注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今(jīn)年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成融(róng)资(zī)，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资(zī)机(jī)构涵盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖了(le)中金资(zī)本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米长江产业(yè)基金、深创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端领域(yù)取得的(de)市(shì)场地位，增加头部客户(hù)的市场(chǎng)份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应(yīng)用；产品上加(jiā)大(dà)对上游滤波(bō)器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛的产品系列。

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